El dólar subió otros 30 centavos y no encuentra techo
De momento, el dólar parece no encontrar techo ni punto de referencia mientras el mercado espera definiciones el martes próximo de parte de Federico Sturzenegger, el presidente del Banco Central, que den certezas para el corto y el mediano plazo y que permitan despejar la incertidumbre respecto de la tasas de interés.
Desde que el pasado jueves 28 de diciembre, el Gobierno cambió las metas de inflación y el Banco Central apuró una fuerte baja de tasas, la volatilidad en el dólar se duplicó y de tener un tipo de cambio relativamente estable, en el mercado se observan variaciones intradiarias que rondan los 35 centavos en un sentido u otro.
«El mercado pasa factura por la incertidumbre y los rumores: suben el dólar spot y los futuros, ajuste al alza las expectativas de inflación en el mercado de bonos por desarme de bonos en pesos a tasa fija contra bonos que ajustan por CER, y aumenta la tasa requerida para renovar Lebacs y controlar la base monetaria frente al aumento de las expectativas de devaluación», explicó a LPO Federico Furiase, director de Eco Go y profesor de la maestría en Finanzas de la UTDT.
«Hasta no recuperar confianza en el margen de reacción del Banco Central mediante la tasa de interés para defender el ancla nominal, el mercado seguirá pasando factura», vaticinó el economista a la vez que aclaró que el martes próximo, cuando Federico Sturzenegger dé el nuevo informe de política monetaria -en el que fija la tasa de referencia-, podrá devolverle la calma al mercado o profundizar la presión sobre el dólar y la mayor expectativa de inflación.
Para él, si el Banco Central «limpia la incertidumbre del mercado en el comunicado de política monetaria de este martes», el dólar mayorista se estabilizaría en la zona de los $19 y con la tasa de Lebacs entorno del 27% -el nivel actual en el mercado secundario-, se reactivaría el carry trade.
Es que, como plasmó en twitter, en su opinión El «BCRA no tiene fundamentos para justificar una baja de la tasa de referencia con las expectativas de inflación subiendo por el cambio de meta, la presión cambiaria en 19 y la suba de tarifas que se viene. Menos aún con paritarias en camino…»
Sin embargo, dado que el cambio de metas era solo el instrumento elegido por Mario Quintana para forzar la baja de la tasa de interés, en el mercado prosperan las dudas acerca de lo que es esperable que resuelva Sturzenegger el próximo 9 de enero.
«Si alinea la tasa de referencia a lo que viene pasando en el mercado secundario de Lebacs y esa baja viene acompañada de un texto que explicite el compromiso a actuar y subir la tasa de interés si las expectativas de inflación perduran arriba de la nueva meta del 15% anual, si da un compromiso firme y por escrito de volver a subir la tasa de ser necesario, ahí es posible que se estabilicen las expectativas de devaluación, de inflación y la presión en el dólar que hoy están pasando factura. Si no, iremos a un nuevo equilibrio con dólar más alto y mayor expectativa de inflación», explicó Furiase a LPO.
Con una última advertencia: «Hay que tener en cuenta que en Argentina la baja de la tasa de interés pasa de ser expansiva a contractiva cuando acelera la suba del dólar y las expectativas de inflación, deteriorando el poder adquisitivo del salario y aumentando la tasa de interés que compensa las expectativas de devaluación», sostuvo el economista consultado.
La Política Online
